- 宏观数据支撑跨年度行情 投资关注三大主题
国家统计局公布的10月份宏观经济运行数据对市场形成支撑。正如许多机构近日的预测，市场上行短期存在压力，但同时拒绝深幅调整，短线将维持横盘整理�；谷衔�，市场有望向波动区间的上限靠拢，投资主题是调结构、业绩超预期、资源价格改革。
宏观数据形成较强支撑
本周三，股市对宏观经济数据作出反应。国泰中小盘成长基金经理张玮表示，“目前公布的数据基本符合预期，我们也维持之前的判断：通观10月份公布的数据，我们认为经济形势继续向好，为目前的股市提供了较强的支撑�！�
数据显示，10月份新增人民币贷款规模仅为2530亿元，远低于9月份5167亿元的水平，从而成为打击市场信心的重要因素。不过，由于10月份货币数据显示“存款大搬家”正在进一步加速，并且有更多迹象显示政府将维持地产、汽车等行业的激励政策，预计未来将推动A股维持向上趋势。
同时，10月份城镇固定资产投资同比仅增长31.6%，增速大幅低于9月份的35.1%，但这主要是受到10月份假日较多的影响。而10月份社会消费品零售总额同比增长16.2%，增速也高于9月份的15.5%，反映国内消费需求进一步回暖。
另外，中国海关总署周三公布，10月份当月我国实现贸易顺差239.8亿美元，较9月份环比劲增85.6%。而月度出口值已连续第4个月超千亿美元，显示海外市场需求也有显著回暖迹象。
机构分析表示，从统计局公布的数据来看，工业生产继续加快，工业增加值同比、环比均实现增长，企业效益和财政收入大幅提高，出口下降幅度继续收窄，采购经理人指数持续攀高，CIP、PPI等数据都符合之前预期，进一步表明经济继续保持良好发展势头，宏观经济基本面的好转，将对A股市场形成较强支撑，有利于提升投资人对资本市场的信心。
盈利增长是后市驱动力
根据中金公司测算，到2009年年底，A股流通市值占比将超过60%，到明年年底流通市值占比将接近90%。目前居民储蓄与流通市值的比值已经降低到接近历史最低水平(与2007年市场最高点时的比值相当)。
中金公司日前的研究报告称，在一定的假设条件下，A股市场合理市盈率估值区间在15至20倍。模型估算的估值中枢对资金成本的假设比较敏感。以估值中枢17.5倍动态市盈率为基准，目前沪深300的未来12个月动态市盈率为16.7倍，2010至2011年的业绩复合年增长率为24%，估值提升和盈利增长可能带来未来12个月大盘25%至30%的上升空间。
对于后市，中金公司认为，盈利增长将是驱动股市的主要力量。其研究报告称，宏观经济的同比高增长和环比增长加速，对股市形成支持。年底至一季度，看好内需驱动的强周期和可选消费板块。在预期中的经济增长节奏加快的同时，通胀和人民币升值预期的升温对部分强周期板块有利。建议超配的行业：保险、地产及内需中的周期性行业。
信诚基金称，短期宽松政策难以退出，流动性整体上仍将保持充裕，对经济增长的担忧更加不必要。而考虑到中国经济的高增长背景，以及A股公司相对成熟市场更高的业绩增长潜力，A股市场估值仍具吸引力。四季度是承接今明两年行情转换的重要蓄势期。今年四季度和明年一季度，上市公司业绩增速有望大幅加快，市场有望重拾上升动力。
海通证券认为，短期市场大幅上行空间有限，各项技术指标都有修复要求，但同时，中期上升趋势依然很完美，多头储备能量仍较为充足，外盘的走好也将从大环境上对市场形成支持。预计在短期整固蓄势之后，大盘将再度向3200点发起攻击。操作上，投资者可利用震荡之机适当调仓换股，对于创新高品种继续持有，而对于首度冲击前期重要压力位的个股提前进行减持。
投资三大主题
近日许多机构纷纷推出四季度投资策略报告。申银万国的报告称，从上市公司三季报可以确认业绩在复苏，所以维持秋季策略报告对第四季度上证综指核心波动区间2700至3400点的判断，并认为随着年底的临近，市场有望向波动区间的上限靠拢，投资主题是业绩超预期、资源价格改革、调结构政策并重。
申银万国认为，三季报超预期的行业，可能蕴含着盈利预测进一步上调的空间，因此看好电力、保险、旅游综合、包装印刷、银行、电气设备(智能电网)、汽车等行业。
年底以前，国内电、气、水等资源价格改革有望加速，看好直接受益行业：电网、中西部火电、水务、油气开采，以及间接受益行业：智能电网设备、中西部水电、天然气代理商和运输设备制造商。未来两个月将是全球各国低碳经济刺激政策密集发布期，我国也可能密集出台相关扶持政策，智能电网和新能源汽车行业值得关注。
国海富兰克林基金认为，良好的政策效果以及调整经济结构的政策导向，预示着目前正在实施的鼓励消费的政策将得到延续并可能扩大，由此继续看好汽车、家电和医药行业。
中信证券的研究报告表示，三季报业绩符合预期，并确认了业绩的复苏，全年双位数增长可以期待，金融服务业成为亮点。报告认为，业绩复苏提供了估值的支撑，为来年提供上涨动力。报告指出，短期(1个月内)，热点板块为农业、低碳经济。中期(1至3个月)热点板块为金融、机械、低碳经济及资产注入预期个股。（记者 方家喜）
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