- 哈佛教授：日本缓慢发展的金融�；芸赡芏窕�
英国《卫报》日前刊登哈佛大学经济学教授肯尼思·罗戈夫的一篇文章，文章说，虽然东京街头表面上繁荣，但是日本缓慢发展的金融�；蠢春芸赡芏窕�。
文章指出，在说服民众接受大规模的一揽子经济刺激计划和银行紧急援助时，西方领导人对他们说：“我们必须这样做，否则我们最后就会像日本那样，在10年或更长时间里身陷经济衰退和通货紧缩�！�
没错，谁都不希望成为日本。这个坠落天使曾在30多年里一直是世界上经济发展速度最快的国家之一，而在过去18年里，其经济发展速度慢到了像爬一样。没人想像日本那样反复遭受通货紧缩的打击。也没人想像日本那样要处理不安全的政府债务问题。其债务占GDP的比例远高于100%。
不过，到东京的游客看到的是一片繁荣景象。毕竟，即使在经历了近20年的“衰退”后，日本的人均收入也超过2.7万英镑(以市场汇率计算)。日本仍然是排在美国和中国之后的世界第三大经济体。在其“垮掉10年”的大部分时间里，日本仍然保持了低失业率，而且虽然该国的失业率近来大幅上升，但仍然只有5%。
那么，什么改变了？首先，如果花两个小时从东京来到北海道这类地方，情况看起来就要糟糕得多。
即便在东京，正常的气氛也是骗人的。20年前，日本的工作人员在年底时能期待得到一个大大的红包，通常占到薪水的1/3以上。如今，年终奖逐渐减少到分文没有了。不错，由于价格下跌，工作人员剩余收入的购买力提高了，可是购买力仍然下降了10%以上。由于公司逐渐增加临时工作岗位，取代以前受到重视的“终身雇佣制”，人们比以往任何时候都担心丢掉饭碗。
虽然还没陷入�；侨毡镜牟普纯鋈找媪钊说Ｓ�。迄今，政府还能在地方上发放巨额国债，不过较长期国债的利率很低。值得注意的是，日本的储户吸收了约95%的国债。可能是受上世纪80年代泡沫破裂时股价和房地产崩溃情形的刺激，储户宁可选择他们认为安全的债券，特别是在价格缓降使收益超过在较为普遍的通胀环境下的收益时。
文章认为，虽然到目前为止，日本还能支撑，但是它仍然面临深远的挑战。首先，由于出生率极低和对外国移民存在根深蒂固的抵制，其劳动力供给不断减少。此外，日本还必须想办法提高现有工人的生产率。
农业、零售业和政府效率低下是众所周知的。即使在日本举世无双的出口公司里，由于不愿对抗根深蒂固的老同学关系网的利益，连取消效益低下的生产线——和生产线工人都难以做到。
随着人口老化和缩减，将有更多人退休并开始卖掉他们眼下喜欢持有的那些国债。在某一时刻，当市场收取的利率激增时，日本将面临自己的希腊悲剧。
政府将被迫考虑大幅增加税收。最合理的猜测是，日本将提高增值税。该国目前的增值税为5%，远低于欧洲水平�？墒�，面对这样持续的低增长，提高税收能行吗？
过去不看好日本的投资者遭受重创，因为他们大大低估了日本人非凡的适应力和恢复力�？墒�，日本的财政前景看起来日益危险。近几年，政治共识严重破损。
最后，外国领导人用日本的故事吓唬民众合适吗？当然，他们过分夸张了�？墒牵嘧直缁さ娜艘膊挥Φ卑讶毡镜弊髌骄捕源蠊婺Ｒ焕孔泳么碳ぜ苹睦碛�。
文章最后说，日本在面临巨大困境时艰难跋涉的能力令人钦佩，但是未来发生危机的危险性无疑比债券市场看起来认识到的要大。
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