- 李稻葵：物价形势严峻 应适当考虑加息
资料图 中新社发 ICLONG 摄
宏观调控面临的两难问题增多，让处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系难上加难。在4月份各种经济数据公布后，管理通胀预期，利率工具用还是不用，何时用，业界争论不断……
“人民银行应该尽快启动加息周期，向市场发出一个明确的央行将努力控制负利率的信号，从而减小由于负利率恶化而加剧过热、泡沫和通胀的风险�！钡乱庵疽写笾谢紫醚Ъ衣砜ト涨霸诮邮芗钦卟煞檬闭庋傅�。
与马骏持同样观点的学者并不在少数，不得不承认，加息的呼声已经在第一时间显现到眼前。
而目前在业内已经达成共识的是，宏观调控面临的两难问题增多，让处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系难上加难。在4月份各种经济数据公布后，管理通胀预期，利率工具用还是不用，何时用，导致业界争论不断。
加息声浪渐起
央行研究局副巡视员李德表示，从经济数据看，M1和M2的增速在放缓，CPI和PPI4月份出现加速迹象，央行要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。对于选择利率等价格型工具，央行将会比较谨慎。
清华大学中国与世界经济研究中心主任、央行货币政策委员会委员李稻葵则认为，4月份CPI同比增2.8%，尤其是环比上升0.2%，说明物价形势非常严峻。作为防御性的措施，目前应该适当考虑调高存款利率，稳定广大存款者、储户和投资者的预期，改变实际利率长期为负的现状，防止CPI的上涨演变为新一轮的通胀预期。
马骏也指出，中国的实际利率为负的情况已经很严重，国内宏观经济稳定要求尽快启动加息�！凹热恢泄丫�3%定为今年CPI的调控目标，如果等到CPI升至3%以后时再加息，就难以体现政策的前瞻性。因为，由于货币政策的滞后效果，如果在CPI达到3%时加息，恐怕只有等到CPI达到5%时才会开始体现出对通胀的抑制作用�！�
对4月份CPI数据进行分析后，鹏华信用增利债券基金经理彭云峰认为，CPI走高的主要原因还是食品价格受到了4月份全国偏冷的反常天气影响，导致蔬菜、水果价格当月上涨。虽然非食品价格中的居住类价格当月涨幅较大，但并不具有持续性�！澳壳癈PI尚可控，CPI持续走高没有基础，即使近期央行加息，对新债基也将是利好�！彼�。
反对声音此起彼伏
也有不少专家认为，现在并不是动用利率工具的最佳选择。摩根大通投资银行副主席龚方雄称，国内通胀在二三季度见顶后会逐渐回落。全年CPI维持在3%以下，应该不难做到。而且欧洲的主权债务�；沟媒鹑谑谐≡傧侄矗哉咄顺龅牧Χ扔Ω糜邢嘤Φ牡髡胍欢卫渚财诤凸鄄炱�，现在不宜出台新的紧缩政策。
在货币政策价格型工具的选择上，龚方雄认为，应当先动人民币汇率，再动利率。而且现在全球经济的状况限制了中国加息的幅度，不会达到此前预计的2-3次。
诺安优化收益债券基金经理张乐赛认为，加息的影响因素是多重的，预期二季度加息的概率并不大，对信用债和利率产品的影响也较有限。他判断长期看来债券市场仍有较大机会。
有专家称，虽然国内没有加息，但一些做法的效应却等同于加息。比如，针对房地产的调控，由于主要是从银行层面操作，大幅度提高了资金成本，效应等同于加息。银监会所采取的针对地方融资平台的信贷检查和清理，事实上也在紧缩信贷。
央行货币政策分析小组认为，我国正处于改革转轨阶段，转变经济发展方式和推动经济结构调整的任务十分艰巨，通货膨胀预期的形成因素较发达经济体更为复杂也有所不同，在管理通胀预期时，既要借鉴国外经验，也要从国情出发有针对性地加以管理。
该小组提出了具体措施，“通过适当的政策操作切实管理好流动性和货币信贷总量，发挥货币政策工具在管理通货膨胀预期中的作用”列入第二条，同时“防止房地产等资产价格过快上涨而强化一般消费价格上涨的预期”也被提及，另外，似乎资源类产品价格改革势在必行。
东方基金杨林耘表示，长期来说收缩货币对市场是不好的，今年在远期预期和政治调整的博弈将带来投资机会。事实上，有诸多因素影响着证券市场利率走势：比如紧缩货币、升息、提高准备金、供求甚至还有投资人的预期，包括宏观经济的上涨是否可以持续，甚至国际市场环境等等。要综合来看利多和利空的力量谁更强，然后在其中寻找机会。
债券市场投资机会到来
业内人士指出，2010年频出信贷调控政策，银行资金没有出口，则推动债券市场稳步上扬；另外企业融资另寻出路，也带动新发信用债利率上升。这都预示着债券市场投资机会的到来。
国联安信心增益债券基金经理冯俊指出，今年以来，股债跷跷板效应已经上演。Wind数据显示，截至4月28日，今年以来上证国债指数和中信标普全债指数分别上涨1.84%和4.27%，同期上证指数跌幅超过11.5%�！岸诰酶此蘸偷屠时尘跋拢庞谜魑笠等谧实闹苯邮侄�，其结构性投资机会逐步显现�！�
银华基金也建议关注信用债的投资价值�！靶庞谜故艿叫庞没肪�、债券供给和需求等更多因素的影响，在利率风险较大的情况下，防御效果更好，相对交易机会更多。在我国经济复苏进一步确立，企业违约风险降低，利率进入上行通道的背景下，相比于纯利率债券，2010年信用债投资将呈现明显的结构性机会，其投资价值值得关注�！�
银河证券基金研究中心数据统计，截至5月14日，今年以来股票型基金平均收益为-12.09%，普通债券基金的平均收益为2.4%。而以天丰债基为代表的大幅加仓企业债的基金收益均名列榜首，呈长期溢价交易状态。（记者 李涛）
 |
 参与互动(0) |
【编辑:杨威】 |
Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved