- “增发大王”：杠杆是把双刃剑 投资是跑马拉松
前期参与定向增发的地产股浮亏5亿元，近日又斥资10.5亿元认购5000万股同方股份，“超级投资者”刘益谦的特立独行已经成为了市场的一道景观。
11日，他在回应中国证券报报道《“增发大王”折戟地产股巨亏5亿元 刘益谦腾挪“神话”面临考验》时说，房地产股浮亏比较大说明自己当时的确过于乐观，不过目前还未到解禁期，最终盈亏现在仍难下定论。此外，其他定向增发股还有较大浮盈，完全能够覆盖地产股上的浮亏。
刘益谦强调，投资不是跑一百米，而是跑马拉松，承受自己能够承受得起风险，跑完全程才是胜利。对于目前的A股市场，他认为主要是政策预期不明，导致市场恐慌情绪蔓延。而从估值看，A股的投资价值已经很大。
杠杆是把双刃剑
受严厉地产调控政策影响，刘益谦去年下半年以来投资的保利、金地等地产股由前期的巨额浮盈变为较大亏损，由于他动用信托杠杆资金参与增发，从而引发市场对其资金链安全的关注。
“要是资金有问题，我也不会在这个时候投10多亿买清华同方�！绷跻媲ρ裕灰蛹依锾艏讣帐跗吠穆艄疽凰途湍芑欢谧式�，况且除了地产股浮亏外，像京东方等其他定向增发项目有很大浮盈，完全可以覆盖地产股的浮亏。
刘益谦表示，如果把几十亿资金全部投在二级市场，一年下来最理想的情况也就是打平，现在大部分基金公司去年的盈利被这轮暴跌给抹掉了。他仍会坚持自己的战略套利投资理念，投资清华同方就是看重该公司分拆上市概念，隐蔽资产一旦证券化，其中存在比较大的套利机会。
“虽然市场不好，但是金子总会发光，我愿意用时间换空间�！彼�，A股缺乏真正的长线投资者，持股一年的基金都不多。大家太浮躁，对浮盈浮亏看的太重，一会儿浮盈一会儿浮亏，都有人在为你算账，忘了投资是跑马拉松而不是一百米。
刘益谦也在反思房地产股的大起大落，承认去年他对地产股行情过于乐观了，对房价短期暴涨引发政策严厉调控准备不足。同时，他也在反省利用信托杠杆放大资金量的利弊得失，认为资金杠杆的双刃剑效应不能不防，以后在用杠杆时会更加慎重，缩小杠杆比例，扩大安全系数。
中国证券报记者11日在刘益谦办公室采访时，他接到一家信托公司老总的电话，希望他把清华同方的5000万股抵押给他们。但是对于这个主动上门的信托融资机会，刘益谦连考虑都没考虑就拒绝了。
非理性恐慌
受欧盟出台7500亿欧元救援政策刺激，隔夜欧美股市均暴涨，但是A股11日仍然颓势难挽，上证综指全日下跌51.18点，短短不到二十个交易日跌幅近20%。刘益谦认为，短期大跌说明了A股市场目前陷入了非理性恐慌，外盘暴涨而A股仍大跌，可以看作是市场对政策预期不明的一种宣泄。
刘益谦认为，无论是从上市公司业绩等基本面因素还是市场估值水平看，A股的投资价值已经比较明显，不少股票跌到了2000点时的价位，最近又有产业资本大举增持股份，都说明了这一点。另外，沪深300成份股的动态市盈率跟道琼斯30成份股差不多，但是我们经济增长速度远远高于美国。要说A股目前最大的隐患，主要是创业板定价和估值太高，估值是纳斯达克的3倍。
他分析说，现在欧美又在拼命救市，又在树立投资者信心，而A股因受压于房地产调控政策和利率、汇率政策走向不明。投资者无从判断和选择，只能选择离场避险或观望，一旦这种恐慌情绪蔓延开去，市场的惯性下跌会持续一段时间，并在低位波动一段时间。
2008年10月A股跌破2000点，刘益谦在接受中国证券报记者专访时大呼“底部就在眼前”，事实证明他的判断异常准确。对A股目前的这一轮大调整，刘益谦强调虽然现在A股投资价值明显，但跟上一次的政策环境完全不同，那次是各种政策方向高度一致，而这一轮给人的感觉是上下两难。（黄俊峰）
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