- 15机构本周A股投资策略:震荡上行中把握两条主线(2)
风格转换或引致短期调整
⊙光大证券
甲型流感疫情的发展成为上周最为关注的话题，与甲型流感相关的行业板块表现较好。我们认为疫情的发展将在未来主导相关板块行情，其对经济的影响不可小视；上�！傲礁鲋行摹苯ㄉ柘冈虺鎏ǎ糠中幸档髡讼钅孔时窘鸨壤�。局部政策出台催化了相关板块走强，我们预计未来仍然有局部政策细则会逐步出台，带来不断的局部热点，建议投资者关注。这也符合我们之前的判断，市场将从关注宏观走向关注微观，市场热点不断，但不足以主导整体行情。
从行业和风格特征来看，医药板块获得优异表现，商业贸易表现仍然较好，而食品饮料有所调整，有色金属表现仍然较差。前期表现较好的ST、军工、新能源板块开始进入调整，我们认为这意味着市场调整的开始，并且体现在风格板块变化之上。我们认为需要持续关注前期领涨的新能源等板块的相对表现，如果这些板块持续进入调整，这将意味着市场风格的转换，未来行情调整将不断深化。
短期内我们建议投资者适度调整仓位，增加百货、医药、食品饮料的配置，相关个股包括：苏宁电器，王府井，广州友谊，新华百货；康缘药业、金陵药业、天士力、东阿阿胶、青岛啤酒、燕京啤酒、双汇发展等。
高位震荡突破需看成交量
⊙广发证券
上周大盘在成功回补前期技术性缺口后多头再度反扑，但在长假压力效应下市场保持震荡收盘。板块方面，上周表现最为突出的莫过于受甲型流感刺激下的医药板块，但从历史上事件因素炒作步骤看，投机性质意味较浓。而下半周多头反扑的主要动力在于银行地产的异军突起，以及前期新能源板块的再度活跃。在技术性支撑促发反弹后，市场对后市的分歧主要集中在对反弹的定位。但从板块轮换速度过快以及成交量无法快速反弹来看，多头的组织力度仍不足�？悸堑较路骄呷晕纸虾玫亩嗤放帕校ぜ票局芄芍溉越指呶徽鸬次�，后期的突破焦点在于成交能否持续跟上以及板块领涨的持续性，而甲型流感事件进展也应关注。
市场机会回归地产和基建
⊙长江证券
关于4月22日的高点，它的意义是，支撑中级反弹的三大基本面因素，即去库存、刚性需求和美国触底都已经出现，未来中级反弹的延续将来源于这些因素的汇集与迸发。大盘的大斜率上升波段已经结束了，此后大盘将进入一个震荡期。这个震荡期的走势取决于经济数据的好转时点与程度，同时它与美国经济的探底进程以及美国股市的未来趋势也密不可分。
未来可以验证的一点就是政府投资在短期会起到拉动经济数据环比回升作用，但在经济底部波动期，它的更大作用是消化产能。所以它可能对于拉动市场化投资的作用有限，但它拉动经济环比回升的程度是需要观察的。与此相关的另一点就是房地产投资，在滞胀预期和流动性过�；肪诚�，地产应当是资产泡沫的首要选择。所以如果地产成交量延续并导致新开工，将成为延续基建主线的基本理由。上述推导想说明的逻辑是，在验证预期行情中，如果有超额收益，大概率事件是出现在房地产和基建板块。
中期向好关注结构性机会
⊙招商证券
短期震荡。短期压力因素：由于甲型流感仍在扩散，部分投资者变得谨慎，资金流入有所减少；部分小盘、题材股等需要时间消化高估值压力；支撑因素：先导行业房地产、汽车等的销售数据继续好转；以银行为代表的蓝筹股估值偏低，经济走出通缩预期使其有补涨可能。
经济转暖支撑中期向好。中国物流与采购联合会上周五公布的采购经理人指数(PMI)显示，4月份PMI升至53.5，高于3月份的52.4，表明4月份制造业活动继续增长，出我国经济正在复苏。
重点关注市场结构性机会。我们预测蓝筹、重组、主题(世博、海西等)等是近期的热点板块。行业配置方面，超配先导性行业地产、汽车及其产业扩散效应受益的行业，如家电、煤炭、有色、建材等。本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注：中国联通、中国石化、厦门空港、三钢闽光等。
地产和金融将是主要看点
⊙山西证券
我们认为由突发性疫情事件带来的机会不改变相关公司中长期发展状况，不建议参与相关股票的炒作。同时若疫情进一步扩散，有可能延缓经济复苏步伐，对部分已经陷入衰退的经济体造成双重打击。目前我国还没有发现感染病例，对我国的冲击仅在于消费信心层面。
上周的另一亮点是银行和地产行业，一方面有风格轮换因素，另外基本面的持续改善不容忽视。银行一季度业绩显示，以量补价的经营策略开始发挥作用。相对其它行业来说，有一定的估值优势；经济回暖之后，央行释放的大量流动性不可避免的推高资产价格，特别是地产价格，金融和地产可长期重点关注。
从去年11月初市场反弹至今，已经过去六个月了。从波浪运动角度看，从1664点到2579点已经完成了三波反弹，超跌带来的反弹动能正在减弱�；久嫠淙环⑸艘恍┗�，但2009年A股上市公司业绩增长在目前恶劣的世界经济环境中不能支持太高的PE值。从流通市值角度看，当前的流通市值已经处于去年上证指数4000点左右的水平。建议密切关注流动性情况，对于本周和5月份的A股市场，我们持相对谨慎态度。
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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