八大券商激辩八月行情：牛市继续还是已露尾巴？(3)——中新网
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    八大券商激辩八月行情：牛市继续还是已露尾巴？(3)
2009年08月04日 09:47　来源：证券日报　发表评论　　【字体：↑大 ↓小】

　　乐观预期

　　申银万国 上证指数波动区间3100点至3650点

　　观点：8月市场冲高、震荡，沪深300核心波动区间为3300点—3900点，上证指数波动区间为3100点—3650点。

　　依据：隐含ERP已经低于历史均值，显示A股市呈现轻度泡沫化迹象。然而，基本面的预期不断改善，以及流动性宽松，这两点支撑我们一路看多的理由还没有发生实质性的变化。特别是，出口复苏的预期有望在近期升温，支持基本面预期继续改善，同时8月的M1增速仍有望保持高位，这意味着A股市场冲高的动力还没有衰竭。当然，由于股指处在泡沫区域，出于估值担忧，市场的震荡将逐渐加剧。因此我们预计，8月股指将在冲高后面临震荡。

　　光大证券 市场运行在上升通道中

　　观点：目前市场仍运行在上升通道中，做多动能仍将进一步释放。但随着指数的不断上冲,市场震荡幅度有望加大。

　　依据：A股市场在经过连续上涨之后，估值吸引力下降是引发市场出现大幅调整的主要原因之一。统计显示，随著A股市场的大幅反弹，A股股价重心平稳上移，其市盈率也达到28.53倍，与二季度初18.51倍的市盈率相比提升了54.13%。与国际主要股市相比，A股股票是目前全球最贵的股票。不过，在市场流动性宽松的大背景下，目前的估值水平并不能成为改变市场运行趋势的因素。资金推动是行情发展的动力。

　　从目前的情况看，宽松的货币政策为市场的运行提供了良好的资金背景。近期，央行反复强调下半年需坚定不移地执行适度宽松的货币政策，发挥信贷对实体经济的支持作用。要注重运用市场化手段，而不是规�？刂频姆椒�，灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷适度增长。我们认为，仅从目前央行微调的力度看，尚不足以对行情发展的趋势产生实质性的影响。

　　需要引起关注的是，银监会近日相继发布《固定资产贷款管理暂行办法》，《流动资金贷款管理暂行办法》(征求意见稿)，旨在强化贷款的流向管理，减少贷款挪用的风险，以确保银行信贷资金真正进入实体经济。在货币政策总体宽松的背景下，监管层严控信贷资金流向措施的不断出台，将成为市场关注的重点。

　　国信证券 目前仍是A股投资较佳时段

　　观点：目前，我国处于宏观经济持续回升态势明显，虽然预期通胀但现实通缩的背景下加息等货币政策转向暂时不会到来，周期视角下目前依然是A股市场投资的较佳时段。

　　依据：统计上世纪70年代以来美国经济周期不同阶段下的市场表现，我们发现在增长向上、通胀向下的复苏阶段，市场涨幅居前，平均收益率为28.0%；经济繁荣期次之，平均收益率在15.1%；而在经济滞胀期，市场表现最为糟糕，平均下跌10.6%。目前，我国处于宏观经济持续回升态势明显，虽然预期通胀但现实通缩的背景下加息等货币政策转向暂时不会到来，未来房地产开发投资的延续恢复、消费的稳步回升及出口恢复增长有望成为推动我国经济全面回升的新动力。虽然货币政策微调可能引发市场波动，但在通胀抬头、经济局部过热前，货币政策转向的可能较小，盈利改善及依旧充裕的流动性有望继续支撑市场震荡上行。

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【编辑:李妍】
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高温津贴数年未涨 尴尬了谁
直隶巴人的原贴：
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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