中新网7月18日电 香港《大公报》7月18日发表社评说，7月17日中国国家统计局公布了上半年的经济数据，大形势一如所料，通胀高企而增长回落，可视为近年中国经济的一个较明显转折点，开始反映国内外发展环境中与日俱增的不利因素。故对数据所含启示必须认真探究，绝不容轻忽。

　　社评指出，上半年经济有两大焦点，其一是GDP增幅滑落至百分十点四，同比下降一点八个百分点，次季的下滑幅度更大，达到二点五个百分点，降到百分十点一。显然，增长速度下降趋势已成，并有加快迹象。次季度增长率的急降尤其值得关注，这已超出“软着陆”的范畴，可算是“半硬着陆”。另一焦点是通胀高企，上半年CPI升百分七点九，同比高出近五个百分点。由于国际商品价格高企，而国内原料及能源又有紧缺迹象，故五、六月CPI虽回落到百分八之下，却未能确认涨价压力已开始减褪，特别是当政府出台了不少人为的压价措施，令压力一时未能释出。

　　社评认为，无论如何，至此中国经济已基本结束了前五年的上升及高位运行阶段，出现拐点而转入“缓涨”(slackflation)阶段，其特点是增长明显放缓，而通胀上升或高企。要了解放缓的根源，则须探讨增长动力的变化。过去几年GDP由投资、消费及净出口等三头马拉动，故动力甚强。但在今年这个基本格局出现转变，形成三马变二之势：净出口出现由升转降拐点，由动力变为阻力。同时，投资拉力亦减弱，上半年投资增长逾二成六，同比加快零点四个百分点，但扣除高通胀后实际是放慢了。只有社会零售额实际增长逾一成二，反映消费仍保住过去两年的强势，但当出口大幅放慢而投资转弱后，消费强势还能维持多久？

　　社评称，如从国内外环境看，经济前景更不容乐观。上半年国际环境随欧美金融�；�恶化，打击了中国的出口，进而影响增长。同时，国内市场尤其资产市场开始调整，初步形成了内外双冷的夹击效应。不幸者是这效应在下半年可能大幅加强。国外方面，最近美国出现了两大警号：发生“二房”�；�，和次季银行信贷录得有纪录以来最大收缩，均显示欧美目前的经济下调步伐很可能会加快。国内方面，上半年股市下挫近五成，幅度称冠全球，引发的负财富效应将在今后释出。楼市最近也出现了量价齐跌的近年少见局面，似显示大调整或将到来。楼市下调可催生负资产家庭，并波及建筑、建材及家庭用品等多个行业，对经济的影响比股市下调更直接而深重。更严峻的是，加工出口萎缩已引致长、珠三角等地，大量中小企业倒闭裁员，其连锁反应也将在稍后出现。

　　社评说，总之，在多项负面因素强化的趋势下，经济增长由“半硬着陆”转向“硬着陆”的风险正在上升，下半年增长料将进一步下调。故当局必须当机立断地调整从紧的宏调政策，并以增长保十为目标：要知道增长每降一个百分点，全国将损失二千多亿元收入。同时，保就业要优先于压通胀：压下经济也压不下目前的结构性通胀，而高通胀下出现高失业必令民怨冲天。宏调决策必须有超前意识，且要灵活机动，只有这样才能应变于未然。