- 第一代互联网企业分拆上市 实现平台式蜕变 (3)
分拆小心“自伤”
也许王冉是对的，但至少目前看来，这些分拆了的互联网企业们都还沉浸在成功的喜悦中。而曹国伟把分拆成功的一部分原因归结为：“这主要是因为美国投资者对中国经济的信心大增�！�
瑞银投行亚洲主席蔡洪平表示，“如果全球资本市场要打开一个窗口，那么一定是第一个向中国开放，因为目前全世界来看，中国企业还有较多成长故事。而事实正是如此。展望2009年下半年资本市场活动，中国概念仍将进一步引领全球资本市场恢复�！�
其实，在金融海啸的袭击下，在经济稳健的中国市场这条大船上，中国互联网向世界展现了无与伦比的抗风险能力。正是因为在金融�；掠凶挪凰椎囊导ū硐�，才构成了中国互联网企业分拆的基础。以两家龙头互联网企业为例，在金融�；貊蚕�，百度股价再创新高，最高达到437美元，市值达到146.7亿美元。腾讯的股价则由5年前招股时的3.7港元，一路飙升至如今的150港元左右，市值达到2672亿港元(约345亿美元)，成为市值全球第三大的互联网公司。
虽然中国向好的经济支撑了中国互联网业在金融�；鲁中咚俜⒄�，但这是否就意味着分拆就是中国互联网企业做大之后的必由之路呢？事实是，分拆同样会带来诸多弊端：譬如，会破坏企业内产业链的完整性、使得公司治理结构更为复杂，同时还会削弱母公司的盈利能力等等。
以盛大为例，盛大的游戏业务一直是近年增长最快的行业之一，即使经济低潮也未受影响。不过游戏分拆之后，盛大剩余业务的盈利能力略显薄弱，可能会对盛大的股价造成一些负面影响。为了减低风险，盛大宣称将保持对分拆子公司的绝对控股权，并合并财务报表。
又有一例，中华网旗下有三大业务：中华网游戏、中华网软件以及中华网门户，近些年来这三大领域遭受到其他门户、游戏公司和软件公司的夹击，渐现颓势，品牌影响力越来越弱，并遭受主营业务不突出的困惑，而这也是中华网近些年来一直积极申请分拆上市、但屡遭拒绝的原因。
至于网易，虽然也在近期传出可能会分拆游戏业务上市，但网易目前更重要的是将日益弱化的门户和广告业务做大做强，近期内分拆上市似乎可能性并不大；与网易类似的是阿里巴巴集团旗下的淘宝和支付宝。目前淘宝的盈利能力刚刚显现，短期内上市的可能性并不大。而电子支付的商业模式以及国家的法律法规都还没有明确，支付宝目前也不太可能上市。
不管专家怎么看，在搜狐、盛大、新浪成功分拆业务独立上市的影响下，国内其他互联网企业也开始了积极考虑分拆上市事宜。据记者不完全统计，目前，在海外上市的知名互联网企业中，巨人网络、完美时空、网易、金山都有意将其旗下业务分拆上市，中国互联网很可能再次迎来一波海外上市浪潮。
一位业内专家表示，“虽然目前在美国无论是纳斯达克还是创业板，并没有针对分拆上市制定专门的上市门槛(只要被分拆的子公司符合当地股市的一般上市标准，并获得原有股东的认可，就可以按照程序申请分拆上市)，但分拆上市其实是一把“双刃�！�，如果不具备强大的资本运作能力和成熟业务，非但不能帮助企业实现既定战略，反而会‘自伤’。”
所以，王冉认为：“中国公司将旗下业务分拆上市的模式处于起步阶段，这种模式要得到全球资本市场的认可，关键还是依靠业绩的增长�！卑鸱治鍪σ嘀赋�，具备分拆条件的企业第一收入必须做到一定的量，第二业务已经趋于成熟稳定。
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved